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滙丰私银料环球复甦利好新兴市场    採多元资产策略减低投资

2020-07-222020-07-22H生活播H生活播

滙丰私银料环球复甦利好新兴市场    採多元资产策略减低投资

2017年头四个月环球金融市场表现坚稳,全球经济复甦动力持续,宏观经济数据显示,新兴市场及欧元区的经济表现更优于预期。滙丰私人银行董事总经理兼投资策略及谘询业务亚洲主管范卓云表示,全球经济增长将于今年全面同步上升,为2009年以来的首次,下半年各资产类别当中,最为看好环球股票,尤其是新兴市场和亚洲股市,原因是环球经济复甦力度将进一步加强,企业盈利前景料将因为经济基本因素进一步好转而可望得到改善,这是支撑股市上扬的关健因素。

全球经济复甦弱美元利好新兴市场和亚洲

随着环球经济保持增长动力,美国总统特朗普自上场后多番表明希望维持美元弱势,美国加息步伐依然缓慢,加上中国及新兴市场经济表现回稳,相信今年头四个月环球股市强势表现将延续至下半年,特别是中国、印度、巴西等新兴市场的股票可望带来不俗表现。

范卓云表示,美元滙价走软对新兴市场和亚洲股债表现有利,并相信美债的孳息将会在年底前进一步回软,这个看法,与市场主流看法有落差。她认为市场对特朗普的减税政策效应可能期望过高,目前美国国债孳息所反映的通账预期太过乐观,但美国工资通胀威胁有限,料美息上调步伐缓慢,今年联储局可能只会加息两次,在六月和九月每次加息1/4厘,而市场已反映加息预期,美元滙价和国债息率走软将支持新兴市场和亚洲股债。

中国週期性展望好转盈利前景改善

在亚洲市场当中,范卓云看好在港上市的中资股,原因是中国经济增长动力自今年初好转,2017年公司盈利表现料将较去年大幅改善。滙丰预期,今明两年中国国内生产总值将有6.7%的增长,这个增幅将有助推动今年环球经济增长。过去5年因为增长放缓和债务问题被环球投资者调低评级或减少配置的中资股,因受惠结构性改革,例如供给侧改革成功压缩过剩产能,得以改善工业企业的利润率,盈利重返复甦週期。而投资者可以留意业务属于新经济板块的中资股,例如互联网、保险理财、新能源、医疗保健、教育服务、旅游消费等股份类别,这些新经济产业较直接受惠中产阶级的崛起和经济增长模式转型。在旧经济领域中的基础设施及铁路建设板块,料会因为一带一路策略的落实而受惠。

而由年初至今,中国的复甦讯号开始由基础建设领域扩阔至製造业及房地产投资,维持在一个稳建上升趋势。今年第一季的国内生产总值录得6.9%的增幅,三月份固定资产投资增长加快至9.5%,而生产物价指数自去年九月起开始回复正增长,显示製造业的议价能力改善,反映再通胀势头持续。政策方面,中央又多番强调,货币政策维持中性的同时,财税政策会继续以宽鬆为主导,并会继续动用财政储备金支持基础建设投资,这对整体经济表现有提振作用,将有助中资股盈利改善。

范卓云又指出,虽然环球投资者目前对中资股的资产配置仍然相当保守,但预期中国经济和盈利复甦将吸引环球投资者重新配置到中资股,只要外国投资者稍为缩小对中资股的减持比例或调高配置至中性,已可为中资股带来新增投资资金,亦有助港股升势。事实上,去年六月MSCI中国指数调整成份股后,加入了更能反映内地经济结构性增长的科网股,加上中资股步进盈利复甦週期,吸引更多海外和国内的资金流入。

印度巴西股市看高一线

另一个范卓云看好的印度股市,相信已走出去年11月因为替换总值高达14万亿的500及1000卢比面额纸币衍生的小型金融风暴。数据显示,当地经济增长动力仍然相当强劲,替换货币产生的流动资金紧绌负面影响已经过去,企业的每股盈利增长将继续维持高企,普遍增长预料超过17%。

至于巴西经济,因为主要依靠资源和商品出口带动,特别是出口到中国,中国经济稳定增长以及推动一带一路的基建项目,对巴西矿产的进口需求回升,势将使巴西受惠。巴西的结构性改革取得良好进展,而且通胀前景温和增加当地减息的可能性,对巴西股市和债劵均有利,特别利好巴西的资源类股份和债劵。在新兴市场股票中,范卓云建议增持中国、印度和巴西股票,并维持中性持有俄罗斯和印尼的股票投资。

多元资产策略有助控制风险

谈到环球政治不明朗因素时, 范卓云指出,地缘政治风险可能对金融市场带来不可预测的短期波动,投资者如果要规避有关风险,应要在投资组合做到环球性和多元化资产配置,即是在投资组合中包括不同地区国家的不同资产类别,例如股票、债券、黄金、另类投资,因为不同资产类别的波动性和与市场的相关性都不一样,投资者通过构建环球化和多元化资产配置的投资组合,可避免投资风险过度集中于个别市场或资产类别。

不过,范卓云提醒一般没有接受过专业训练的个人投资者,若要构建环球化多元投资组合,技术上可能会有困难,因此近年有愈来愈多亚洲投资者选择委託私人银行的专业基金经理,成为他们的财富管理人,通过全权委託财富管理方案,容许基金经理团队按照客户的投资目标和风险承受能力建立全权委託财富管理投资组合,并积极和主动管理投资方案,利用政治事件带来的短期市场波动入市建仓,在投资前景转坏前沽售获利,以争取达至理想回报。

 


注:投资者应注意,新兴市场、亚洲和中国股票的投资表现可能极其波动,并且可能因多种直接及间接因素的影响,导致相当波动。这些新兴市场的特质可能导致投资者蒙受重大损失。
本文仅供参考,并不构成对任何人作出买卖、认购或交易在以上所载的任何投资产品或服务的要约、招揽、建议、意见或任何保证。投资涉及风险,过往业绩并不代表将来的表现。在作出任何投资决策前,投资者应详细阅读相关的销售文件,以获取进一步资料,包括但不限于风险因素。
由香港上海滙丰银行有限公司 (The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Limited) 刊发。

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